外需回温,中研院上调 2017 年 GDP 至 2.18%

2020-06-29    收藏649
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外需回温,中研院上调 2017 年 GDP 至 2.18%

全球经济于 2017 年上半年在全球需求回升以及原物料价格趋稳的带动下,延续着 2016 年下半年经济逐渐复甦的态势。其中先进国家如美国以及欧元区在需求回温所引申出的投资双重影响下,上半年的经济成长年增率相当稳健;日本在日圆贬值的影响下,净出口亦成为经济成长的动力之一。而新兴国家受惠于原物料价格的稳定,不管是商品出口国亦或是进口国皆逐渐回复至原经济成长的预期趋势。因此国际货币基金组织(IMF)4 月份最新的全球经济成长与贸易预测分别为 3.5% 与 3.8%,高于 2016 年的 3.1% 与 2.2%。

台湾于上半年的经济表现受到全球经济活动逐渐活络以及中国稳定的经济成长的外在利多因素下,第一季实质经济年增率已经回升至 2.60%,其中固定资本形成年增率为 4.13%,而实质出口年增率为 7.36%。惟实质薪资成长有限,因此民间消费实质成长较往年低迷(1.95%)。虽然国家发展委员会的景气对策灯号已经连续两个月呈现黄蓝灯(主要原因为製造业销售量指标下滑的因素),但考量到全球经济动能高于去年预期的因素下,中研院将 2017 年全年的实质 GDP 成长预测上调至 2.18%。

民间消费部分,第一季的实质成长率为 1.95%,较 2016 年年底预测高,但仍低于近 3 年平均成长率(2.79%)也低于金融海啸前(2000-2007)的平均成长率(3.23%)。台湾消费者信心指数(CCI)自 2015 年 4 月份达到近 5 年高点后,便一路下滑;民众对于未来近 6 个月台湾的经济情势指标也呈现不乐观的态势;此外,国内实质薪资成长在近年来无明显提升(2017 年前 4 个月仅成长 0.94%),因此无法有效提振民间消费。但因国际经济情势较 2016 年底更为稳定,因此中研院预估全年的民间消费将为 1.80%,略高于 2016 年年底的预测值(1.30%)。

民间投资部分,第一季的实质民间投资年增率为 3.10%,资本设备进口(机电设备)已经连续 12 个月正成长(美元),在全球需求稳定的前提下,预期将持续带动民间投资。然而 6 月的最新数据指出,机电设备进口成长趋势逐渐减缓(6.54%);且製造业採购经理人指数自 4 月达到历史新高后便迅速下滑(虽仍处于扩张区),反映国内投资短期内已逐渐趋稳,在 2016 年下半年基期较高的影响下,下半年投资成长较为有限。因此中研院将全年实质民间投资成长上调至 2.36%。在政府与公营事业投资加码的影响下,实质固定资本形成年增率为 2.57%。

上半年经济表现较 2016 年有改善

对外贸易部分,实质商品及服务输出及输入延续 2016 年下半年高速的增长,第一季分别成长了 7.36% 与 7.67%。而名目出口以及进口的年增率亦分别连续成长 9 以及 10 个月,反映出贸易活动的复甦,6 月份最新的数据分别成长 12.97% 以及 3.66%(以美元计价)。然而此快速的成长主要原因为 2016 年基期较低的缘故,若以月成长率而言,今年上半年平均名目出口以及进口月成长率为 0.34%与 -0.45%,均较 2016 年下半年平均值低(2.32% 与 1.84%),隐含全球经济复甦稳定但仍较为缓慢。因此中研院预估全年实质商品及服务输出成长率为 4.23%,实质商品及服务输入成长率为 4.04%,较 2016 年底预测值分别上调 0.10 以及 0.28 个百分点,而贸易顺差的成长率则为 7.62%。

物价方面,受到 2016 年基期较高的影响下,消费者物价指数年增率自 2 月以来受到蔬菜及蛋类价格大幅崩落的影响下,较为疲弱,前 6 个月累计食物类仅成长 0.01%,衣着类减少 0.01%;而交通及通讯类则成长 2.30% 为最高,反映出油价较 2016 年略微回升。同期消费者物价指数成长 0.67%,在扣除掉能源与蔬果的核心物价指数则成长 0.97%。而原油价格在 OPEC 协议减产以及需求上升的影响下,即便美国产能过剩,价格波动亦不至于过于剧烈,因此中研院预估全年通货膨胀率将会因蔬菜价格较为稳定下维持在 0.93%,较 2016 年年底预测略为下修 0.20 个百分点。至于趸售物价指数(WPI),则由于国际需求稳定,中研院预估今年全年成长率为 0.82%。

劳动市场部分,前 5 个月的平均失业率为 3.75%,较 2016 年 3.88% 略低,虽然台湾经济情况复甦较为缓慢,但整体而言就业市场仍旧较为稳定。在考量到 7 月份毕业季的影响下,中研院预期全年失业率将会来到 3.82%,较上半年为差但仍旧优于 2016 年。货币供给方面,4 月份狭义货币供给额 M1B 以及广义货币供给额 M2 年成长率分别为跌至 3.69% 与 3.49%,分别为 2012 年 8 月以及 2013 年 1 月首见,显示出国内资金动能减缓,也显现出国内经济复甦的脚步仍旧较为蹒跚。中研院预期全年 M1B 与 M2 实质成长率分别为 3.96% 与 3.41%。

综观台湾上半年经济表现,相较于 2016 年有显着改善。主要是受到国外需求回升带动出口,以及相关引申投资的增加,因此短期内在国民所得相关的组成中有着显着的高速增长。然而国内需求尤以民间消费成长动能逐渐疲缓,也为国内经济无法有效改善的原因。而外在环境的不确定性包含国际上贸易保护主义的提升,以及地缘政治经济的不确定性,皆会对国内经济造成影响;国内则如一例一休以及年金改革等政策,亦会对民间消费短期内产生变化。在考量到预测误差以及不确定因素之下,2017  年全年实质 GDP 成长率的 50% 信赖区间预测为(1.02%,3.47%)。

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